世界讯息:中金公司:当前食品饮料板块估值处于历史较低位置

时间:2022-11-16 08:50:06

中金公司最新研报指出,受国内疫情反复影响,居民整体收入增速放缓致消费需求和信心较疲弱,餐饮及外出消费场景受损,行业收入端表现弱于年初预期;叠加国际地缘局势紧张致大宗原料价格高企,大众品板块利润率亦有所承压,整体看高端白酒显现韧性,大众品基本面承压。展望2023年,我们判断板块有望在低基数下随整体经济环境、消费需求回暖实现温和复苏,原材料价格表现分化,部分大宗原料价格见顶利好大众品板块利润率回升。长期看中国内需潜力大,食品饮料板块龙头有望长期彰显韧性。当前板块估值处于历史较低位置,市场悲观情绪已基本反映,我们看好2023年板块表现的相对改善,建议自下而上优选个股。


(资料图片)

全文如下

中金2023年展望 | 食品饮料:韧性延续,复苏可期

受国内疫情反复影响,居民整体收入增速放缓致消费需求和信心较疲弱,餐饮及外出消费场景受损,行业收入端表现弱于年初预期;叠加国际地缘局势紧张致大宗原料价格高企,大众品板块利润率亦有所承压,整体看高端白酒显现韧性,大众品基本面承压。展望2023年,我们判断板块有望在低基数下随整体经济环境、消费需求回暖实现温和复苏,原材料价格表现分化,部分大宗原料价格见顶利好大众品板块利润率回升。长期看中国内需潜力大,食品饮料板块龙头有望长期彰显韧性。当前板块估值处于历史较低位置,市场悲观情绪已基本反映,我们看好2023年板块表现的相对改善,建议自下而上优选个股。

摘要

未来6-12个月,我们优选3条选股思路

投资主线一:基本面处于底部的疫情修复标的。受疫情点状散发影响,消费场景受损及消费信心疲弱对白酒及大众品板块中B端、门店、可选属性消费需求产生冲击,建议关注明年基本面有望随经济复苏迎来改善的疫情修复标的,如白酒、速冻食品、休闲食品、调味品和乳制品等。

投资主线二:受益于部分大宗原料见顶利润率回升标的。在当前供给调整及美联储加息等多重因素下,部分原料价格走势见顶回落,供应链压力和短缺有所缓解,我们判断2023年包材、油脂类和大豆等原料价格有望进入下行通道,部分子行业成本端有望因此受益,显现利润弹性,建议关注速冻、烘焙、饮料、调味品、啤酒、乳制品等子板块。

投资主线三:长期受益于消费升级和集中度提升的子行业龙头。消费疲弱环境下高端消费韧性十足,如高端白酒品牌优势凸现,行业加速分化。我们看好具备强品牌力和渠道力的子行业龙头,业绩波动受外部环境影响更小,在当前估值环境下长期投资价值凸显,建议关注高端白酒、啤酒、乳制品、调味品龙头。

风险

需求复苏低于预期、原材料价格波动大于预期、疫情影响反复。

(文章来源:证券时报)

标签: 中金公司 食品饮料板块

来源:证券时报
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