【环球新视野】纯碱涨价与硅料降价 背后有什么产业玄机？

截至12月21日下午收盘，国内纯碱主力(SA888)期货价格高达2740元/吨，相比11月1日收盘价累计涨幅超过16.45%。

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在此期间，光伏行业上游原材料多晶硅价格出现下滑，11月23日，权威光伏分析机构PV infolink官网数据显示，多晶硅平均价格为302元/kg，成为2022年首次报价下跌；到了12月22日，多晶硅平均价格已跌至255元/kg，最低价达215元/kg。

纯碱期货价格上涨与多晶硅价格下滑，二者是否有关联？

东亚前海证券研报称，地产政策推动协同光伏玻璃产能持续扩张，纯碱需求有望持续向好。卓创资讯也认为，“随着全球光伏装机量爆发增长以及双玻组件渗透率的提高，纯碱未来两年供给格局逐渐转好”，同时伴随房地产行业利好密集，“有望提升纯碱的浮法玻璃需求，纯碱中长期景气度有望保持较高水平”。

纯碱价格近期大涨

资料显示，纯碱又称“苏打”，即碳酸钠，在食品、医药、建材等诸多领域被广泛使用。据国家统计局数据，今年1~9月，中国纯碱产量为2144.4万吨，同比下降1.6%，不过，2016~2021年，中国纯碱产量总体呈现上升趋势，2021年达到最高。

作为基础化工原料，纯碱价格高、利润丰厚是近两年来业内公认的事实。

隆众资讯《纯碱产业周报》显示，12月9日~12月15日，华东地区轻质纯碱主流市场价格2600元/吨，重质纯碱主流市场价格2780元/吨，现货价格大部分企业以稳为主，个别企业价格窄幅提涨，涨幅30~50元/吨不等。截至12月15日，中国联碱法纯碱理论利润(双吨)为1616.6元/吨，环比上周涨幅6.17%；中国氨碱法纯碱理论利润868元/吨，较上周持平。

图片来源：隆众资讯截图

12月20日，国内纯碱龙头之一的中盐化工(SH600328，股价15.73元，市值178.19亿元)工作人员在接受《每日经济新闻》记者电话采访时表示，公司纯碱产能为390万吨/年，目前满产满销，主要供给下游光伏玻璃、普通玻璃制造商，而且部分原料自产，受影响较小。

中盐化工公司在半年报中称，受下游光伏玻璃等行业的蓬勃发展影响需求拉升，纯碱行业供需失衡，出现需大于求的现象。到了10月份，公司再度表示，基础化工产品受下游市场需求影响波动较大，其中纯碱产品价格环比小幅震荡，同比上涨46.45%，主要因原盐、煤炭原材料普涨，且下游光伏玻璃行业纯碱需求增加导致产品价格上涨。

除了光伏玻璃行业需求拉动，地产行业也有政策拉动预期。东亚前海证券研报显示，纯碱下游主要为平板玻璃和光伏玻璃，平板玻璃下游主要为房地产，近期地产利好政策频出，平板玻璃需求有望复苏，进而拉动纯碱需求提升。

11月23日，中国人民银行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出支持国家开发银行、中国农业发展银行依法合规、高效有序地向经复核备案的借款主体发放“保交楼”专项借款，促进房地产市场平稳健康发展。

在供给端，2022年~2023年，纯碱新增产能为810万吨，其中远兴能源(SZ000683，股价7.98元，市值289.02亿元)500万吨和金大地180万吨分别计划于2023年6月和2023年12月投产，东亚前海证券认为，考虑产能爬坡期，短期内纯碱新增产量有限。

光伏玻璃供给、需求双增

不同于利润丰厚的纯碱，下游玻璃行业的利润却在遭受“双向挤压”。

以光伏玻璃为例，其强度、透光率以及耐热性等参数直接决定了光伏组件的寿命和发电效率。但光伏玻璃价格在今年三季度经历了两次下调，东吴证券研报称，有新进入者于7月发起“价格战”，行业降价1元/平方米，3.2mm镀膜玻璃整体均价约27元/平方米。

据福莱特(SH601865，股价32.26元，市值692.59亿元)2022年三季报，公司1~9月营收112.15亿元，同比增长76.96%，归母净利润15.04亿元，同比减少12.38%，毛利率为22.08%，同比下降。

不过，就行业整体来看，光伏玻璃需求和供给都在不断攀升。

据天风证券研报，在需求端，近期组件厂家开工维持率在六成左右，部分略有缩减。同时多数厂家有意消化成品库存，玻璃按需采购为主，按照目前终端装机推进情况，下月开工情况或有进一步缩减可能，需求较前期转弱。供应端来看，虽部分厂家新线点火略有延期，但部分前期点火产线陆续达产，供应仍有增量，加之近期玻璃厂家库存缓增，部分积极让利出货，供应端压力稍增。

但在海外需求方面，欧盟委员会公布名为“Repower EU”的能源计划，快速推进绿色能源转型，将欧盟“减碳55%”政策组合中2030年可再生能源的总体目标从40%提高到45%；建立专门的欧盟太阳能战略，到2025年将太阳能光伏发电能力翻一番，到2030年安装600GW。

图片来源：天风证券研报截图

另据卓创资讯，截至12月15日，全国光伏玻璃在产生产线共计379条，日熔量73680吨/天，环比持平，同比增加78.57%。天风证券认为，光伏玻璃产能释放有所延期，总体看，考虑到今明两年光伏玻璃拟投产的新产能有较大量，光伏玻璃未来形成供大于求的局面可能性较大。

对此，不少光伏玻璃企业开始锚定下游需求。12月20日，亚玛顿(SZ002623，股价32.01元，市值63.72亿元)披露，公司拟于2023~2025年期间向晶澳科技(SZ 002459，股价54.70元，市值1288亿元)销售光伏玻璃合计2.76亿平方米，预估合同总金额约为60亿元(含税)，年均销售额占公司2021年度经审计营业收入的比重约为90%。

当天，亚玛顿在接受《每日经济新闻》记者电话采访时表示，今年以来，光伏玻璃的成本相比往年确有上升，但公司对原料价格有预期，且已经在石英砂等原料领域布局，目前公司基本处于满产状态，销售状况良好。

光伏组件利润有增厚预期

光伏玻璃行业持续扩大产能的动力，源于下游组件产量高速增长。

12月1日，在2022中国光伏行业年度大会暨光伏高质量发展高峰论坛上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，今年前三季度，组件产量达191GW，同比增长46.9%；1~10月组件出口量达132.2GW，同比增长61%，出口额达368.4亿美元，同比增长85.8%。

组件出口价格也从2020年开始呈现上涨趋势，一度从2.16亿美元/GW涨至2.80亿美元/GW.王勃华说，这主要是整个供应链的价格都在上涨，包括多晶硅价格相较年初上涨31.30%、硅片价格相较年初上涨24.84%、电池片价格相较年初上涨26.41%、组件价格相较年初上涨4.45%。

12月21日，正泰新能工作人员在微信中告诉《每日经济新闻》记者，在12月前硅料、硅片价格维持高位，但公司的排产一直都是满负荷，“今年七八月份，部分组件厂商因为原材料价格居高不下，导致开工率只有60%~70%，但我们基本上是100%的开工率。”

据了解，在今年夏季，光伏中下游企业因为硅料、硅片涨价而发愁。有业内人士表示，2020年~2021年，组件成本在1.4元/W~1.6元/W，而到了2022年中，成本在2元/W左右，还不赚钱。

图片来源：PV infolink官网截图

而据最新数据，12月22日，PV infolink官网数据显示，多晶硅平均价格已跌至255元/kg，最低价达215元/kg.同时，M6、M10、G12单晶硅片平均价格分别降至5.05元/片、5.50元/片、7.30元/片，周环比跌幅分别为9.8%、10.6%、11.1%。

对此，中国有色金属工业协会硅业分会指出，供给方面，一线企业和专业化企业再度降低开工率；需求方面，全产业链降价终端萎靡。本周，两家一线硅片企业开工率降低至80%和85%，一体化企业开工率维持在70%~80%，其余企业开工率下降至60%~70%。

中银证券研报指出，硅料成本压力减轻，叠加终端需求释放有望支撑组件环节加工利润修复至历史正常水平。此外，组件当前签单价格仍处于较高水平，且2023年签单大多以长单形式平抑成本波动，在上游硅料降价过程中，组件环节存在期货利润兑现的空间。

对此，SEMI中国光伏标准委员会联合秘书长吕锦标在接受记者采访时表示，光伏行业的价格传导机制其实是“自下而上”的，今年以来，多晶硅的价格上涨是因为除去长单交易后，剩下占比10%左右的零售交易市场供不应求，而零售价格上涨，才导致次月长单价格上涨。

“我认为光伏行业的利润要往终端走，理想状态下，全产业链的利润排名应该是多晶硅、电池片、拉晶(硅片)、组件，最后到集中式电站那里要保证5%~6%的利润率，因为要给储能留一些利润空间。”吕锦标说。

（文章来源：每日经济新闻）