中信建投金戈：ChatGPT掀起AI浪潮 关注两板块投资机会

嘉宾介绍：金戈，中信建投证券研究发展部计算机行业联席首席分析师，帝国理工学院工科硕士，擅长云计算、金融科技、人工智能等领域。

近期多款重磅AI模型及应用产品相继发布，包括OpenAI的GPT4，百度的文心一言等，科技主题投资也因此爆火。人工智能的火热行情将持续多久，会给行业带来哪些变化，科技又是否会成为今年的投资主线？

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中信建投金戈在节目中表示，ChatGPT的凭借智能化实现了应用落地，形成了其商业模式。随着各种应用不断接入ChatGPT，AI主题行情的持续性可以展望很久。生成式AI对效率的提升非常大，其便捷性将带动很多公司未来收入的增长，国内互联网公司的资金实力和技术储备都比较强，且生态较为完整，AIGC将对其生态作出新的赋能。看好今年科技主题投资的持续性，建议重点关注AI和数据要素板块，可能会出现0到1的巨大变化。

1、中信建投金戈：ChatGPT应用落地 AI浪潮持续性强

提问：最近多款重磅AI模型以及应用产品相继发布，包括GPT4，百度的文心一言等。ChatGPT从被全面关注的爆款应用走向了商业化的开放，这样的模式在多个场景中展现出它的价值，包括前一段时间ChatGPT引爆了资本市场，海内外的一些巨头，以及相关产业链的公司都在纷纷布局。在您看来，您觉得ChatGPT的爆点究竟在哪里？

金戈：主要还是它的智能性，人工智能发展也好几十年了，上一次比较重磅的事件就是阿尔法狗(AlphaGo)，围棋下得很厉害，虽然非常震撼，但是我们只能感到人工智能很厉害，但是看不到它具体的应用场景。

ChatGPT智能化的效果非常好，直接可以跟人对话，对话还是非常深层次的这种，能给你写论文写代码，直接能落实到解决问题上。这样商业模式就出来了，就跟前两次不太一样，前两次只能体现技术很强，但是很难去应用落地，但这次它的出现不光是向市场证明能力强，我还能帮助各行各业，找到一些具体的应用落地场景，这是最重磅的一点。

提问：对于爆火的AI主题投资热，您认为这是一时的火热，还是一个可持续的浪潮？

金戈：我们觉得持续性很强，为什么？首先，OpenAI把ChatGPT做出来以后，ChatGPT的月活很快就突破了一个亿，这是历史上月活最快突破一个亿的应用。

其次，商业模式也出来了。往后看，无论是OpenAI还是谷歌，还是Facebook等的巨头，现在都看到了大模型。因为OpenAI用的是大模型的路径，它是可行的，所以所有的巨头都在投入大模型，未来随着OpenAI接口的开放，各行各业的应用都能接入进来。接口开放以后，无数的应用由于接入了OpenAI，使得应用性或者功能性大幅提升，这就形成了裂变，这样的话行情持续性会非常强。

比如微软接入ChatGPT到Office体系内对整个办公软件的效率提升，另外像Adobe也推出了一款人工智能产品，叫Firefly，非常好用，再比如海外的巨头像Shopify，它接OpenAI以后，在智慧零售方面做了很多应用场景的落地，效果都非常好。这些都是推进行业发展的一个个应用，所以我觉得行业的持续性能展望很久。

2、中信建投金戈：生成式AI助力提效 AIGC赋能互联网

提问：就目前来看，您觉得以决策式AI和生成式AI为代表的人工智能，带来了哪些具体的变化，还将带来哪些变化？

金戈：往后主要是聚焦生成式AI，决策式AI可以理解成偏上一代，生成式AI能提高各种效率。

展望几个场景，比如像Office，未来无论是写Word也好，做Excel也好，还是画PPT也好，原来还整天想着 Excel的公式怎么弄，PPT的模板怎么弄，这些都是AIGC直接能帮你解决的事情，对未来使用Office的门槛大幅度降低。再

比如说像一些PDF工具，比如说看公司年报和招股说明书，篇幅很长，现在可以通过这些功能，比如说根据 PDF让它给你总结出年报或者招股说明书里你关心的一些东西。这个是偏文字型的，未来像偏图片和视频型的，比如说让它生成一个杯子所在的环境，或者我给你一间卧室的照片，让它生成整个卧室的全景图，这个功能应用在房产中介看房都是可以的。

AIGC能干非常多的事，比如说做CG动画设计，或者一些卡通人物设计，对设计师的要求是很高的，有了这些工具能大幅提高他们的效率，很多东西直接通过AIGC生成。原来可能一周做一幅画，现在一周能做四幅，效率提升的速度非常快，这些都是未来可以展望的场景。

提问：决策式AI和生成式AI的主要区别是什么？

金戈：什么是决策式AI？比如识别脸部通过门禁，再比如打卡，也是图像或者指纹识别，再就是语音识别出你说的话是什么，决策式AI 主要就是集中在这。

什么是生成式AI？比如说你让人工智能的某个应用，创作陆家嘴晚上的夜景图，它通过了解你的意思之后能创作出这张图，这叫生成式AI。

提问：生成式AI的应用前景，盈利方向有哪些预期？

金戈：盈利方向很简单，还是用PDF举例。原来WPS的会员数，收费能力的提升主要是靠它的功能，比如说PDF转Word，这个功能很好用，很多人冲着这个功能去买WPS的会员，未来像PDF或者一些文件里能嵌入到类似AI的功能。

比如招股说明书太长了，你就直接问你关心的问题，这是可以当做功能嵌入到产品里去的，有了很好用的功能，对于用户而言他肯定更愿意为此付费，你的用户数和UP值的提升就会非常明显。生成式AI的便捷性将带动很多公司未来收入的增长。

提问：在生成式AI的浪潮下，互联网公司会不会受到冲击，未来有哪些机遇和挑战？

金戈：目前来讲，国内这些互联网公司其实都在做大模型，因为海外已经证明OpenAI大模型的方式是可行的。国内的互联网公司资金实力比较强，技术人才储备也比较强，它们去做大模型比较适合，因为大模型首先得有算力，再一个是人才，一般的小公司很难能兼具这两块，各大互联网厂商可能未来都有自己的大模型。

我们知道互联网厂商的生态还是比较完整的，如果有比较好用的大模型，生态链的这些公司都可以根据你的大模型去赋能，这样的话其实是能提高整个生态圈的效率的，所以说我认为AIGC是对互联网新的赋能。

3、中信建投金戈：科技或成投资主线关注两板块机会

提问：现在数字经济的背景下，您比较看好哪个投资方向？科技行业是比较广泛的概念，您看好的板块有哪些？

金戈：整个数字经济很大，我觉得要关注其中边际变化最大的。举个例子，比如说信息化建设，现在要求信息化建设更多，可能是1到2的变化，但是科技领域巨大的投资机会，往往是0到1的变化。原来没有这个东西，现在能看到0到1变化的子领域，目前我们看到有两个，一个是数据要素，另一个就是AI。

先说一下AI，AI搞了几十年了，但为什么现在说它是0到1的变化？因为我们之前AI只停留在技术层，应用层由于它的商业模式，包括智能度不够，赋能应用会有一些问题，但现在随着ChatGPT的推出，应用层可以看到无限的可能性。

首先ChatGPT本身的商业模式出来了，调用它的接口你要给他钱，对吧？从应用端而言，由于ChatGPT太智能了，所以能给应用端带来很多新的功能，应用的爆发性可能就会到来。

这是一个非常大的变化，而在这个变化过程中，这些巨头的进展速度也非常快，可以看到GPT4相对于3的进步，也是我们有目共睹的迅速。国内方面，随着GPT4的发布，百度也把文心一言发布出来了。巨头们都在紧锣密鼓地布局，会给我们带来不断的超预期，包括接入它们的应用也会不断给我们带来超预期。与此同时，算力方面，英伟达也搞了发布会，算力也在给我们带来一些超预期的东西。所以整个行业变革是非常大的，我们觉得是0到1。

再一个就是数据要素，数据要素这块，原先国内能用得到的主要还是互联网的这些数据，举个例子，比如说字节跳动利用智能算法做精准推送，造就了字节的商业模式，背后的逻辑就是数据。再比如说阿里，阿里之前有很多淘宝电商的数据，可以给蚂蚁金服去用，所以贷款的坏账率很低。

这些互联网的数据已经充分发挥了它们的价值了，还有更多的数据放在那没有发挥价值。现在数据要素讲的国企央企的这些数据，同样有更大的价值，但是出于安全性等问题，之前没有被开发应用出来，现在随着政策的支持，参照互联网，大量的数据会产生它价值。

阿里自己的数据都能诞生出万亿市值的公司，国企央企政府的数据，我觉得对社会产生的价值贡献只多不少，所以我们也认为这是一个0到1的变化。推荐投资者高度重视的主要就这两个板块。

提问：您觉得科技主题会不会成为2023年A股市场的投资主线？

金戈：对，在这块我们还是比较乐观的。其实还是围绕刚才说的两个方向，无非就是AI和数据要素的落地性。因为只有不断落地行情才会持续，我们就看今年它们的落地性到底如何。

AI方面无非就是ChatGPT本身的进展会比较快，再一个就是接入它的这些应用，由于接入了OpenAI以后功能变多带来一些变化，往后看只会裂变得越来越快。所以说在今年，我觉得整个AI会持续保持热度。

数据要素也同理，因为数据要素是去年提的政策，今年各地都要对数据要素做试点，随着这些数据要素的落地，包括未来数据要素跟AI的结合，都是我们可能会看到比较重要变化的领域。这些都是催化行情持续性的关键因素，所以我觉得还是比较乐观的。